科技巨頭、政府、反壟斷監(jiān)管者、投資者…… 所有人都在聚焦英國芯片設(shè)計(jì)公司 ARM 的 IPO。盡管科技股最近大幅下跌，但軟銀仍然計(jì)劃在明年 3 月前推動 ARM 上市。

　　ARM 雖然規(guī)模不大，卻能成眾人追捧的對象。

　　軟銀斥資 320 億美元收購 ARM。今年 5 月底，高通 CEO 克里斯蒂亞諾?安蒙(Christiano Amon)對《金融時報》表示，將與英特爾或三星等競爭對手成立一個財(cái)團(tuán)，對 ARM 進(jìn)行控股，或者將其全盤收購。英偉達(dá)也曾在 2020 年嘗試過以 400 億美元收購 ARM，但未能成功。

　　部分英國政客認(rèn)為，ARM 擁有極其重要的戰(zhàn)略地位，所以政府應(yīng)當(dāng)持有 "黃金股"，掌握控制權(quán)?；蛟S為回應(yīng)此事，6 月 14 日有報道稱軟銀考慮在紐約之外，將倫敦作為 ARM 的二次上市地。

　　分析 ARM 的財(cái)務(wù)狀況，會發(fā)現(xiàn)投資者對它的興趣似乎令人費(fèi)解。該公司去年的銷售額為 27 億美元，增長 35%，看起來不錯，但和其重要地位相比卻微不足道。按照英偉達(dá)出價來看，該公司估值在 6 年間增長四分之一。與此同時，盡管最近的市場遭遇重創(chuàng)，但高通的市值依然增長一半，英偉達(dá)更是暴漲 13 倍。

　　ARM 的規(guī)模和外界對它的濃厚興趣何以出現(xiàn)如此大的反差?《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》撰文稱，目前有兩種解釋。首先是其產(chǎn)品的普遍性。

　　1990 年，ARM 從英國臺式機(jī)制造商 Acorn Computers 分拆出來。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，如今幾乎所有大型科技公司都在使用該公司的芯片架構(gòu)，多數(shù)現(xiàn)代手機(jī)都至少搭載一個基于 ARM 架構(gòu)設(shè)計(jì)的芯片，這使之成為 5000 億美元芯片行業(yè)的基石。第二個賣點(diǎn)是潛力。經(jīng)過多年的嘗試，該公司的設(shè)計(jì)逐漸進(jìn)入 PC 和數(shù)據(jù)中心等利潤豐厚的市場。從汽車到燈泡，各種日常用品都可以借助 ARM 的芯片架構(gòu)成為微型電腦。

　　先來看普遍性。與英特爾同時設(shè)計(jì)和生產(chǎn)芯片的模式不同，ARM 只出售知識產(chǎn)權(quán)。只要給錢就能買到其現(xiàn)成的芯片設(shè)計(jì)，然后根據(jù)需要修改，再出售成品芯片。除了授權(quán)收入外，ARM 還會從所有基于其技術(shù)生產(chǎn)的芯片中抽取很小比例的銷售分成。該公司 2021 年的授權(quán)收入超過 10 億美元，銷售分成達(dá)到 15 億美元。

　　在芯片設(shè)計(jì)日趨復(fù)雜且高度專業(yè)化的背景下，ARM 的現(xiàn)成設(shè)計(jì)廣受歡迎。據(jù)分析公司 New Street Research，ARM 在 250 億美元的智能手機(jī)芯片市場中占據(jù) 99% 的份額;其產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于無人機(jī)、洗衣機(jī)、智能手表等各類產(chǎn)品。ARM 稱，自創(chuàng)辦以來只出售了不到 2000 份授權(quán)。然而，基于 ARM 架構(gòu)生產(chǎn)的芯片出貨量卻超過 2250 億個，2035 年預(yù)計(jì)將突破 1 萬億個。

　　ARM 客戶眾多，英偉達(dá)的洽購遭抵制也就不足為奇。今年卸任 ARM CEO 的西蒙?賽加斯(Simon Segars)曾將該公司稱作 "科技行業(yè)的瑞士"，以凸顯中立地位。市場研究公司 CCS Insight 分析師吉奧夫?布雷博(Geoff Blaber)表示，其它芯片制造商擔(dān)心，倘若 ARM 被競爭對手掌控，其中立地位會削弱。反壟斷機(jī)構(gòu)也持有相同觀點(diǎn)，所以才會阻撓這筆交易。盡管英偉達(dá) CEO 黃仁勛一再堅(jiān)稱不會用 ARM 來阻礙競爭對手的發(fā)展，但卻很少有人真正放心。

　　Arm 戰(zhàn)勝對手的一大原因是價格低。New Street 估計(jì)，Arm 從一款高端智能手機(jī)中的抽成僅為 1.5 美元，中低端款的抽成可能得按美分算。

　　New Street 分析師皮埃爾?法拉古(Pierre Ferragu)表示，ARM 已多次上調(diào)銷售傭金，通常都發(fā)生在新設(shè)計(jì)架構(gòu)發(fā)布時。內(nèi)部人士透露，軟銀希望進(jìn)一步上調(diào)傭金比率，但遭到 ARM 高管反對。他們擔(dān)心此舉會激怒現(xiàn)有客戶，而且還會威脅到 ARM 進(jìn)軍新市場的計(jì)劃。

　　2020 年，長期在 iPhone 中使用 ARM 架構(gòu)的蘋果，開始在筆記本和臺式機(jī)中使用 ARM 架構(gòu)的設(shè)計(jì)替代英特爾芯片。盡管蘋果在 PC 市場的影響力不及智能手機(jī)那么大，但仍然在這個陌生的領(lǐng)域給 ARM 投了一張信任票。

　　ARM 還在積極搶占服務(wù)器、高端計(jì)算機(jī)等利潤豐厚的市場。該市場幾十年來一直被英特爾主導(dǎo)，但 ARM 最近也取得了一些令人矚目的進(jìn)展。亞馬遜旗下的 AWS 云計(jì)算部門現(xiàn)在就使用基于 ARM 架構(gòu)的 graviton 芯片。美國數(shù)據(jù)中心芯片公司 Ampere 也開始基于 ARM 架構(gòu)設(shè)計(jì)產(chǎn)品，多家在網(wǎng)絡(luò)管理等專業(yè)領(lǐng)域從事處理器開發(fā)業(yè)務(wù)的公司也采取了同樣的措施。市場研究公司 TrendForce 預(yù)計(jì)，到 2025 年，ARM 處理器將在服務(wù)器芯片裝機(jī)量中占據(jù) 22% 的份額。

　　布雷博表示，背靠軟銀這課大樹，ARM 投入大量研發(fā)資金，將有助于在技術(shù)上保持領(lǐng)先。然而，由于新的挑戰(zhàn)者 risc-v 的出現(xiàn)，它的收費(fèi)仍然受到限制。這種新的芯片架構(gòu)完全不收取銷售提成和授權(quán)費(fèi)。2020 年，之前已經(jīng)獲得 ARM 授權(quán)的瑞薩電子宣布將在新一代產(chǎn)品中使用 risc-v。英特爾、高通和三星等企業(yè)也在關(guān)注這種技術(shù)。無論是作為上市公司、國家控股公司，還是被芯片巨頭組成的財(cái)團(tuán)控制，ARM 在未來恐怕仍會延續(xù)過去的命運(yùn)：至關(guān)重要，但按硅谷的標(biāo)準(zhǔn)來看卻 "微不足道"。
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