一夜驚惶。在過去的 24 小時內(nèi)，伴隨著全球金融市場的冷卻，比特幣與A股、港股、美國三大指數(shù)一同回調(diào)。在一天時間里，比特幣從 58332 美元的歷史高位暴跌至最低 47650 美元，單日暴跌超過 13000 美元，跌幅最高超過 20%。

　　面對猩紅色的大盤，有投資人驚呼，如果本輪大跌發(fā)生在半年前，比特幣的總值將會直接歸零。

　　要知道，2021 年開年至今，比特幣的價格一再刷新人類對于財富的想象。不到兩個月，比特幣的價格暴漲超過 80%;如果從半年前算起，漲幅更是達(dá)到可怕的 350%。比特幣的總市值也一度突破 1 萬億美元大關(guān)，超過騰訊控股的總市值，排在蘋果公司、亞馬遜、谷歌等硅谷巨頭之后。

　　資產(chǎn)泡沫終于還是破裂了。猝不及防的跳水讓“比特幣暴跌”由此登上微博熱搜第四名。比特幣跌至 48000 美元以下時，全網(wǎng)爆倉金額在一分鐘就新增 90 億元。截止發(fā)稿前，24 小時內(nèi)，爆倉人數(shù)超過 37 萬人，爆倉資金總計 242.9 億元。比特幣合約市場一片慘烈。

　　沖刺 6 萬美元失敗

　　比特幣的閃崩來得毫無征兆。

　　此前，有消息稱，持倉大戶傳 MicroStrategy 轉(zhuǎn)出 54753 枚比特幣至 Coinbase。但據(jù) OKLink 數(shù)據(jù)顯示，截至目前，該賬戶并未有相近數(shù)目的轉(zhuǎn)賬記錄。全球各大上市公司關(guān)于比特幣的持倉截至 23 日也并未出現(xiàn)大額變動。

　　Micro Strategy 是目前持幣最多的上市公司，共計擁有 7.1 萬枚比特幣，比特斯拉足足多出近 3 萬枚。該公司的創(chuàng)始人邁克爾·賽勒是比特幣的長期擁躉，他曾在一次采訪中表示，“在擴(kuò)張的貨幣環(huán)境中，人們想要稀缺的資產(chǎn)，世界上最稀缺的資產(chǎn)是比特幣，它是數(shù)字黃金。”

　　馬斯克也正是在邁克爾·賽勒的影響下逐漸下場試水的。2020 年 12 月 21 日，兩人曾在推特上討論，將特斯拉的資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)換為比特幣的可能性。賽勒則建議馬斯克將特斯拉資產(chǎn)負(fù)債表從美元轉(zhuǎn)換為比特幣，并認(rèn)為這將給股東帶來巨大好處。

　　這次簡短的對話被認(rèn)為是本輪行情的起點(diǎn)之一。

　　說干就干。特斯拉隨后在 3.3 萬美元價格附近購入比特幣。據(jù)韋德布什證券(Wedbush Securities)高級股票研究分析師 Daniel Ives 估算，以當(dāng)前幣價計算，特斯拉此前購買的 15 億美元比特幣將為特斯拉帶來約 10 億美元的利潤，遠(yuǎn)超其 2020 年 7.21 億美元的電動車銷售利潤。

　　當(dāng)真是賣車不如炒幣。

　　主流機(jī)構(gòu)和上市公司的入局成為最近幾個月比特幣大漲的誘因。據(jù) OKLink 數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全球共計 24 家公司公開持有比特幣，合計持倉 14.98 萬枚，總市值約 76.7 億美元。

　　Daniel Ives 在當(dāng)?shù)貢r間 2 月 22 日接受 CNBC 采訪時稱，未來 18 個月內(nèi)將有3% 至5% 的上市公司跟隨特斯拉購買比特幣。

　　火幣聯(lián)合創(chuàng)始人杜均也對全現(xiàn)在分析稱，目前參與比特幣市場投資的主要是三類投資人：機(jī)構(gòu)投資者(以對沖基金、家族基金等為代表)、上市公司(如特斯拉、Microstrategy)、個人投資者。

　　2021 年 1 月 21 日，全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德披露，旗下至少兩只基金公司正在關(guān)注加密貨幣領(lǐng)域，且該公司已批準(zhǔn)至少兩只基金可投資比特幣期貨產(chǎn)品。貝萊德公司表示，可以在貝萊德戰(zhàn)略收益機(jī)會基金和貝萊德全球配置基金下使用比特幣衍生品等資產(chǎn)。

　　在國內(nèi)市場，嘉實基金董事總經(jīng)理洪流也于近日路演中提及，比特幣正成為一個新的資產(chǎn)配置類別，被機(jī)構(gòu)投資者和全球頂級富豪關(guān)注，這對黃金資產(chǎn)造成了一定的壓力。

　　以長期持有貴州茅臺著稱的東方港灣投資公司董事長但斌也于近日擁抱了比特幣，他在微博中表態(tài)稱，“已購買1% 的比特幣 ETF 基金，雖然有點(diǎn)晚，但想通了就踐行!希望保持對新生事物的好奇心!”

　　最近一個段子流傳甚廣，茅臺和比特幣=全球資產(chǎn)價格之錨，果不其然，兩者泡沫緊跟著破滅。

　　在眾多資本的看好之下，可以說，在 2 月 22 日啟動的這次“大閃崩”之前，比特幣已經(jīng)做好了沖擊 6 萬美元大關(guān)的準(zhǔn)備。

　　就像去年的特斯拉，其瘋狂漲勢讓價值投資者質(zhì)疑并畏懼。漲勢不息的行情下，空頭們只得到了刻著“理性”的墓碑。

　　而比特幣行情并非永動機(jī)。這一次大漲的邏輯無比簡單，甚至可以把原因簡化為美聯(lián)儲手中的龍頭開關(guān)。

　　監(jiān)管層來了個強(qiáng)硬派

　　從消息層面分析，本輪幣價暴跌是由監(jiān)管層的嚴(yán)厲態(tài)度導(dǎo)致的。

　　美國財長耶倫于北京時間 2 月 22 日晚間表示，比特幣經(jīng)常被用于非法融資，其應(yīng)用效率低下，比特幣具有高度的投機(jī)性，投資者應(yīng)該當(dāng)心。數(shù)字貨幣可能導(dǎo)致更快、更低成本的支付，但許多問題需要研究，包括消費(fèi)者保護(hù)、洗錢。

　　耶倫向來是比特幣的堅定反對者。在擔(dān)任美聯(lián)儲主席時，她曾不屑地直言，“自己不是比特幣的粉絲。”

　　歐洲央行也對比特幣懷有戒心。2021 年 1 月 13 日，歐洲央行行長拉加德在出席會議時表示，比特幣是一種“高度投機(jī)性的資產(chǎn)”，并助長了一些“應(yīng)該受到譴責(zé)的活動如洗錢”，“全球范圍內(nèi)應(yīng)當(dāng)建立共識性的監(jiān)管”。

　　監(jiān)管無疑是比特幣上漲所面臨的最大挑戰(zhàn)，在中國數(shù)字貨幣交易早已被視為違法行為。美國雖然不禁止數(shù)字貨幣交易，但對仍有一大批強(qiáng)硬派監(jiān)管層在對數(shù)字貨幣發(fā)行方施加壓力。此前美國證券監(jiān)督管理委員會(SEC)曾指控數(shù)字貨幣 ripple 存在未經(jīng)許可發(fā)行、拉盤牟利等欺詐行為。

　　對于負(fù)面消息影響大盤的情況，杜均較為無奈，比特幣的“價格反映的是投資者愿意為其支付的意愿，背后實際是投資者的情緒面，而消息面對這種情緒影響極大”。

　　從比特幣誕生之日起，擁躉們就期待這個理想國一般的貨幣產(chǎn)品有朝一日可以成為“數(shù)字黃金”。

　　在美聯(lián)儲寬松下，大量資金都進(jìn)入黃金市場避險，避險屬性的黃金迎來歷史行情。比特幣也成為流動性外溢的受益者。

　　時至今日，比特幣的“黃金夢”在某種意義上已經(jīng)實現(xiàn)，在單價突破 5 萬美元時，一個比特幣的價格就已經(jīng)超過了一公斤黃金。

　　但比特幣的劣勢也很明顯，沒有國家主權(quán)信用背書與歷史積淀。

　　幣安中國區(qū)塊鏈研究院首席研究員 Alan 告訴全現(xiàn)在，比特幣機(jī)制中所具有通縮性、稀有性、價值存儲等，很好地符合了數(shù)字黃金的概念。但相較于黃金而言，比特幣仍然是另類投資品，需要達(dá)到更多用戶的共識才能逐步成長為數(shù)字黃金。

　　而除了各國監(jiān)管層紛紛發(fā)布監(jiān)管意見，給比特幣潑冷水，更為核心的問題是資金面的轉(zhuǎn)折。

　　隨著市場將更高通脹和更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計入價格，美國 10 年期國債收益率本月從年前的不到1% 急速躍升至 1.37%，市場擔(dān)心美債利率飆升將對股市及其它資產(chǎn)形成沖擊。

　　而資金面恰恰是比特幣本輪上漲的根本原因。在接受全現(xiàn)在采訪時，杜均將本輪暴漲定義為一場以華爾街資本為代表的傳統(tǒng)金融資金溢出到比特幣市場的“流動性牛市”，“比特幣暴漲帶來的財富效應(yīng)引發(fā)投資者 Fomo(害怕錯過)情緒進(jìn)一步將價格推向新高。”

　　受美國財政部去年以及今年將推出超大額刺激方案影響，金融市場在 QE 中狂歡。杜均分析，政策刺激下投資者尋求新的資產(chǎn)價值洼地以獲得抗通脹和升值的潛力，其波動性和股票更接近，由于體量較小，隨著機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險偏好提升，比特幣成為了投資新寵。

　　馬斯克的炒幣行為背后，也有這種相當(dāng)合理的邏輯。“當(dāng)法幣實際利率為負(fù)時，只有傻子才不另找機(jī)會呢。”

　　在此次大跌前，比特幣已經(jīng)越來越有泡沫跡象。浙商證券分析師李超在研報中指出，歷史上重要的三次資產(chǎn)價格泡沫中，其標(biāo)的資產(chǎn)皆有稀缺性特征。包括 17 世紀(jì)的郁金香熱，18 世紀(jì)的密西西比泡沫和南海公司泡沫。比特幣的底層技術(shù)也使其具有稀缺性，這也是資產(chǎn)價格泡沫的重要特征。

　　行情未結(jié)束前，摩根大通分析師在 18 日曾對比特幣上漲的動因提出質(zhì)疑。他認(rèn)為，比特幣這輪漲幅主要是由個人投資者資金推動的，因為機(jī)構(gòu)投資人流向主要信托及期貨市場的資金總計僅 110 億美元。而散戶資金的流入可能也放大了機(jī)構(gòu)的資金流。因而，比特幣目前的價格水平難以為繼。

　　在對數(shù)字貨幣有信仰的杜均看來，一般市場投資者都會高估資產(chǎn)短期價值而低估長期價值，數(shù)字貨幣表現(xiàn)得更明顯。目前數(shù)字貨幣并不具有成熟的估值體系，比特幣短期被外界認(rèn)為存在泡沫嚴(yán)格來說是法幣定價帶來的價格泡沫，比特幣本身是不存在泡沫的，因為比特幣本身供給是固定不變的 2100 萬個，2140 年之后就沒有新的供給了。

　　拋開放水、投機(jī)因素不談，在上漲的過程中，比特幣做為數(shù)字社會價值基礎(chǔ)的共識正在進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　但不可否認(rèn)，全民的炒作、行情的暴漲暴跌仍是喧賓奪主的重頭戲，這離中本聰?shù)脑O(shè)想早已相去甚遠(yuǎn)。

　　比爾·蓋茨在近日的一次訪談中表示，“埃隆·馬斯克有很多錢，他非常老練，所以我不擔(dān)心他。如果你沒有埃隆那么多的錢，還是小心點(diǎn)吧!”
　?。?a href="http://www.nasamidwest.com/wechat/">邯鄲小程序公司）