3 月 25 日消息，據(jù)外媒報道，由于新型冠狀病毒疫情繼續(xù)在美國肆虐，電動汽車制造商特斯拉本周采取了更嚴格的預防行動，停止了加州弗里蒙特汽車制造廠和紐約州布法羅太陽能電池板工廠的運營。盡管這會對特斯拉當前業(yè)務造成重大影響，但許多分析師認為該公司的長期前景出奇的好。

　　Argus Research 的分析師比爾·塞萊斯基(Bill Selesky)將他對特斯拉股票的評級從“買入”下調至“持有”，原因是在新型冠狀病毒疫情和該公司兩家工廠關閉的背景下，預計特斯拉的銷售指標交貨量將會下降。

　　塞萊斯基在周二的一份報告中表示：“在疫情爆發(fā)之前，我們曾預計特斯拉在 2020 年會有相當強勁的交付，因為消費者繼續(xù)購買 Model S、Model X 以及最近的 Model 3。我們仍然認為特斯拉有很強的長期前景。然而，短期內，我們認為消費者將關注基本問題(食品、安全、就業(yè)等)。預計消費者信心和支出將受到重大打擊，因為消費者推遲了大量可自由支配的購買。”

　　塞萊斯基說，Argus 對特斯拉 2020 年的交貨量預測為 40.9 萬輛，比最初的預測下降了 19%。特斯拉誓言在 2020 年交付 50 萬輛汽車。

　　花旗分析師伊泰·米凱利(Itay Michaeli)將特斯拉的目標股價從 312 美元下調至 246 美元，稱他們預計 2020 年的交貨量約為 43.4 萬輛，低于花旗此前預期的 51.7 萬輛，但他維持了對該股的“買入”評級。

　　米凱利說，最新的銷售預期反映出特斯拉“在弗里蒙特出現(xiàn)了重大中斷，第三季度才會逐步復蘇，第四季度全面復蘇”。米凱利預計特斯拉第一季度和第二季度將出現(xiàn)調整后虧損，第三季度恢復到略高于盈虧平衡的水平，第四季度恢復盈利。

　　他在一份報告中寫道，特斯拉的資產負債表可能會經(jīng)受住“極具破壞性的第二季度”，但弗里蒙特工廠長期停產的風險可能會給資產負債表帶來重大壓力。在流動資金方面，米凱利稱，特斯拉最近 23 億美元的融資“增加了一個重要的緩沖，以吸收我們在第二季度模式化的停產，屆時特斯拉可能面臨運營虧損和營運資金流失”。

　　米凱利預計，到第二季度末，特斯拉的現(xiàn)金余額將降至 53 億美元，“這表明特斯拉有足夠的緩沖來應對困難的第二季度，但相對有限的緩沖可能無法應對未來兩個季度出現(xiàn)類似情況。”

　　瑞銀(UBS)分析師周二將特斯拉股票評級從“賣出”上調至“中性”，“原因是需求能見度相對較高，以及其持續(xù)的科技領先地位。另一面是凈債務頭寸，這可能在下行情景下引發(fā)擔憂”。

　　瑞銀(UBS)分析師表示，由于 Model Y 緊湊型 SUV 的積壓和 Model 3 在中國的本地化需求，特斯拉對近期需求的“可見性最好”，盡管銷量可能會受到當前危機的影響。

　　他們表示：“我們重申我們的觀點，特斯拉應該能夠捍衛(wèi)其在電動汽車動力總成、連通性和自主性方面的技術領先地位，并迅速獲得市場份額。此外，我們認為，在油價為每桶 30 美元的情況下，對特斯拉產品的需求不會有風險，因為其產品的標價已經(jīng)與同等的高檔燃油車幾乎相同。”

　　瑞銀分析師還將福特股票評級從“買入”下調至“中性”，稱他們更看好通用，因為后者“有更好的基礎收益和 FCF 能力”。

　　美國當?shù)貢r間 3 月 19 日，在特斯拉剛剛宣布暫停運營之后，摩根士丹利(Morgan Stanley)立即將該公司股票評級從“賣出”提高到了“持有”，這在很大程度上是因為庫存價值已經(jīng)達到了非常高的水平。此外，摩根士丹利的分析師和其他觀察人士一樣，認為特斯拉依然處于有利地位，可以度過這段艱難時期的考驗。

　　顯然，特斯拉關閉弗里蒙特工廠將對其業(yè)務產生重要影響，畢竟制造部門是該公司最大的業(yè)務。摩根士丹利預計，停產將持續(xù)一個月，并將特斯拉 2020 年的年汽車交付量減少 3 萬輛，至 42 萬輛。盡管如此，與特斯拉 2019 年 36.7 萬輛汽車的交付量相比，這仍是個相當大的增長。如果情況更快好轉，今年的產量將“輕松超過 50 萬輛”。

　　特斯拉上周表示，它正在開始“有序關閉”其位于加州弗里蒙特的工廠和位于紐約州布法羅的電池工廠。弗里蒙特工廠的停工于周一工作結束時生效，不過部分基本操作仍在繼續(xù)。紐約工廠還將保留部分零部件和供應品的生產。內華達州里諾郊外的特斯拉工廠、服務中心以及超級充電站網(wǎng)絡的運營仍在繼續(xù)。

　　對于人們對特斯拉的質疑，摩根士丹利的研究接受了特斯拉的說法，即該公司有如此多的熱心顧客，很可能會讓它生產的每款汽車都熱銷。但是，許多人對此持懷疑態(tài)度。甚至在新型冠狀病毒疫情重創(chuàng)汽車市場之前，特斯拉就已經(jīng)在經(jīng)歷一些“逆風”，比如電動汽車的稅收抵免到期和競爭加劇等。

　　沒有人可以輕松預測正在遭遇的經(jīng)濟衰退的強度或持續(xù)時間。但可以想象，已經(jīng)開始的新車購買低迷將持續(xù)兩周，甚至持續(xù)長達 4 個月。史上第一次，特斯拉甚至可能最終生產出比它交付的更多汽車。陽獅集團首席運輸分析師艾麗莎·奧爾特曼(Alyssa Altman)表示：“如果整個行業(yè)大幅下滑，人們就不會急著花錢買特斯拉了。”

　　但這種最糟糕的情況實際上解釋了，為何特斯拉最終會處于如此有利的地位，因為它坐擁巨額資金儲備。最重要的是，特斯拉從 2 月份庫存總銷售額中額外提振了 23 億美元資金，這一決定具有先見之明。這一庫存是在 2 月 12 日以 767.29 美元的價格提供，僅一周后就達到了 917.42 美元峰值。但出于對新型冠狀病毒蔓延的擔憂，推動庫存在周三回落至 505 美元。

　　但特斯拉仍將保留 23 億美元，將其貨幣儲備推高至驚人的 86 億美元。在提交給美國證券交易委員會(SEC)的一份備份文件中，特斯拉還提到，它有大約 30 億美元的信用評分。

　　不過，特斯拉仍面臨著許多巨大挑戰(zhàn)，New Street Research 分析師皮埃爾·費拉古(Pierre Ferrau)估計，這些挑戰(zhàn)包括為上海和柏林工廠提供 20 億美元的專項資金，以及向供應商支付 15 億美元的賬單。但即使算上 6 億美元的互聯(lián)網(wǎng)支出，費拉古也認為特斯拉可以在沒有額外資金的情況下運轉 15 個月。

　　雖然 30 億美元的信用評分有些限制，但特斯拉可能會進一步延長跑道。另一方面，需求下降可能只會增加特斯拉的燒錢速度。但盡管如此，特斯拉的跑道仍然有很大的機會，即使是在經(jīng)濟嚴重衰退的最糟糕時期，特斯拉的跑道也足夠長，然后重新擴張。

　　在首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)的領導下，特斯拉有條不紊地構建了一個電動汽車零售市場，并在其中占據(jù)主導地位。一場合理的衰退很可能不會破壞這種運氣。但是，如果新型冠狀病毒疫情造成了更嚴重的財務損害，那么這種說法可能會發(fā)生重大改變。

　　正如摩根士丹利在 3 月 11 日的另一份文件中強調的那樣，石油市場存在明顯的危險。在石油生產巨頭沙特和俄羅斯之間價格大戰(zhàn)的幫助下，新型冠狀病毒帶來了人們記憶中最大的油價下降。

　　陽獅集團首席運輸分析師艾麗莎·奧爾特曼(Alyssa Altman)認為，新型冠狀病毒帶來的持久世界變革，類似于縮短了制成品的供應鏈，將使那些成本較低的產品保持低成本，而更便宜的燃料可能只會減少司機購買電動汽車的可能性。

　　然而，摩根士丹利的分析師表示，這并不是主要危險，因為隨后電動汽車普及率將會“激增”，并將再次在消費者中占據(jù)一席之地。奧特曼表示，與過去十年相比，癡迷于電動汽車的購物者不再像過去十年那樣受到汽油價格的推動，而且配備了更多的充電基礎設施，這是特斯拉比競爭對手更有優(yōu)勢的領域。

　　另一種可能性是，嚴重的經(jīng)濟低迷將對特斯拉某些大項目產生影響，這些項目對特斯拉的擴張至關重要。如果嚴重的經(jīng)濟衰退給行政預算帶來壓力，削減可能只會威脅到從德國到韓國等國給予電動汽車制造商的實惠激勵。削減將壓低總銷售額，并在恢復過程中逐步回落，使特斯拉進一步明確了大規(guī)模制造 Model 3 和 Model Y 的功能，這對獲取持續(xù)收入至關重要。

　　另一方面，奧特曼的預測在某種程度上是相反的。她表示：“在此之后，重建基礎設施的努力將重新啟動。人們可以通過不同的方式來思考人們的行動方式，這是一個巨大的機會。”這可能只是意味著新的大規(guī)模項目涌現(xiàn)，以增強電動汽車充電網(wǎng)絡、電池分析甚至擴大直接補貼，新型冠狀病毒疫情的恢復刺激方案可能與這樣的脫碳努力有關。

　　特斯拉的股價在過去 12 個月里上漲了 90%，相比之下，標準普爾 500 指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)分別下跌了 14% 和 21%。
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