提到微軟，大多數(shù)人首先會(huì)想到富豪比爾·蓋茨，然后想起，那是一家“賣 Office 軟件和 Windows 系統(tǒng)” 的老牌科技公司。

　　與如今正處于聚光燈下的 FAANG(臉書 Facebook、蘋果 Apple、亞馬遜 Amazon、奈飛 Netflix、谷歌 Google)相比，微軟作為科技股巨頭的光芒似乎已黯淡許多。

　　然而，11 月 27 日微軟收盤市值達(dá)到 8280.76 億美元，超越蘋果公司，成為全球市值最高企業(yè)。這也是微軟自 2010 年來市值首度超越蘋果公司。

　　盡管在接下來的幾天微軟沒能守住第一的王座，但這已經(jīng)足夠讓這輛科技板塊的“老爺車”再一次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　在如今包括 FAANG 在內(nèi)的科技股遭遇拋售的大背景下，微軟能逆勢(shì)上行甚至一度重新登頂，不得不提到一個(gè)人——薩提亞·納德拉(Satya Nadella)。這位于 2014 年上任的 CEO 帶領(lǐng)微軟積極轉(zhuǎn)型，用了 4 年時(shí)間，讓公司市值翻番，股價(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)。

　　市值王座

　　在比爾·蓋茨時(shí)代，微軟的核心戰(zhàn)略是“讓每個(gè)家庭、每張辦公桌上都有一臺(tái)電腦”，而最終，微軟也的確成為了 PC 時(shí)代的科技巨頭、股市王者。

　　早在 1999 年，微軟就創(chuàng)造過 6205.8 億美元的階段性市值紀(jì)錄，登上了全球市值第一的王座。

　　但隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮的興起，微軟逐漸喪失了優(yōu)勢(shì)，在 IT 界的江湖地位大不如前。其市值一度跌到 3000 億美元以下，不僅被老對(duì)手蘋果大幅甩開，還被后起之秀谷歌趕超。

　　在今年科技股的“萬億市值爭(zhēng)霸賽”中，蘋果在 8 月?lián)魯嗰R遜，成為第一家跨過萬億美元市值天塹的公司，而亞馬遜也在 9 月初的單日盤中交易中短暫觸及萬億美元市值。

　　10 月以來，美股科技股大多歷經(jīng)深跌，芯片之王英偉達(dá)自年內(nèi)高點(diǎn)腰斬，亞馬遜和蘋果累計(jì)跌幅均超過 20%，科技股五大領(lǐng)頭羊 FAANG 市值相較于各自的紀(jì)錄高點(diǎn)，已合計(jì)蒸發(fā) 1 萬億美元。

　　在一片暴跌聲中，只有微軟一枝獨(dú)秀，10 月至今累計(jì)跌幅僅7%，較年初仍上漲 19%。

　　分析人士表示，目前臉書和谷歌受到日益嚴(yán)格的審查，亞馬遜和奈飛的增速放緩影響投資人信心，蘋果的 iPhone 新機(jī)需求不振，而微軟在云服務(wù)和軟件收入上保持強(qiáng)勁表現(xiàn)。

　　微軟市值在 8 月底已超越谷歌，在 10 月底又超越了亞馬遜，現(xiàn)在正在逼近蘋果。目前，微軟和蘋果是全球僅有的兩家市值破 8000 億美元的公司。

　　轉(zhuǎn)型云服務(wù)

　　2014 年 2 月 4 日，微軟迎來了第三任 CEO。

　　46 歲的納德拉性格溫和，在比爾·蓋茨和史蒂夫·鮑爾默這對(duì)老搭檔后，他是第一個(gè)非創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)出身的 CEO。

　　納德拉出生于印度，在微軟工作 20 余年，對(duì)微軟業(yè)務(wù)了如指掌。他深知如果仍走老路，繼續(xù)啃 Windows 和 Office 的老本，一代巨頭微軟最終必將隕落。所以他上任伊始，就提出了“移動(dòng)為先、云為先”的新戰(zhàn)略，更多地從用戶體驗(yàn)角度出發(fā)，打通了微軟所有產(chǎn)品，也打破了微軟以往設(shè)定的局限性和封閉性。

　　云業(yè)務(wù)的發(fā)展給微軟帶來了可觀的收入。據(jù)其最新公布的 2019 財(cái)年 Q1 財(cái)報(bào)，截至 2018 年 9 月 30 日，公司營收為 291 億美元，同比增長(zhǎng) 19%;凈利潤為 88 億美元，同比增長(zhǎng) 34%，這兩項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)均高于分析師預(yù)期。微軟商業(yè)云業(yè)務(wù)(包括商業(yè) Office 365、Azure、Dynamics 365 等)同比漲 47% 至 85 億美元，毛利率提升至 62%。

　　納德拉在財(cái)報(bào)會(huì)議中表示，未來微軟的幾個(gè)著力點(diǎn)中包括 Microsoft 365 和 Dynamics 365，這兩個(gè)產(chǎn)品是面向企業(yè)提高生產(chǎn)率和進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的工具。

　　一位滬上券商分析師對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示，微軟向智能云的轉(zhuǎn)型是成功的，云業(yè)務(wù)給微軟帶來了實(shí)質(zhì)的增量動(dòng)力。市場(chǎng)會(huì)觀察微軟在轉(zhuǎn)型的過程中是否會(huì)對(duì)舊有企業(yè)客戶業(yè)務(wù)造成蠶食，而通過過去兩個(gè)財(cái)年的穩(wěn)健增長(zhǎng)可以看到，Azure 在規(guī)模和利潤率上都保持著健康的增長(zhǎng)。

　　加碼人工智能

　　今年 3 月，微軟再次進(jìn)行架構(gòu)調(diào)整，Windows 不再作為一個(gè)獨(dú)立的事業(yè)部存在，Windows、Office、Surface、Xbox 等核心業(yè)務(wù)并入體驗(yàn)及設(shè)備事業(yè)部，其他零碎產(chǎn)品歸入新成立的云計(jì)算及人工智能平臺(tái)事業(yè)部。

　　根據(jù)納德拉的公開郵件，微軟內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整為三大事業(yè)部：體驗(yàn)及設(shè)備、云計(jì)算及人工智能平臺(tái)、人工智能及研究。

　　微軟已經(jīng)收購了許多人工智能初創(chuàng)公司，例如 Maluuba 和 Swiftkey，還成立了一個(gè)正式的人工智能研究小組。該小組有 5000 名成員，主要關(guān)注人工智能發(fā)展和前瞻性的研究，并致力于跨越基礎(chǔ)設(shè)施、服務(wù)、應(yīng)用和搜索的發(fā)展。

　　納德拉曾在他的《刷新》一書中寫到，他的終極目標(biāo)是“將微軟打造成全球最大的平臺(tái)提供商，激發(fā)創(chuàng)業(yè)活力，創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)”。他希望能借助微軟領(lǐng)先的云計(jì)算和人工智能技術(shù)，為開發(fā)者打造最佳的開發(fā)工具、平臺(tái)和框架。

　　市盈率處于高位

　　彭博指出，近期，在美股科技股被普遍拋售的背景下，微軟是對(duì)沖基金經(jīng)理最青睞的投資對(duì)象。

　　彭博和高盛匯編的文件顯示，在 6 月至 9 月期間，對(duì)沖基金經(jīng)理是微軟的凈買家，購入 420 多萬股。同時(shí)，他們賣出了 400 多萬股蘋果股票。只有 27 只基金將蘋果股票列入他們持有的前 10 只股票之列，持股總量也僅相當(dāng)于微軟的三分之一。

　　Fort Pitt Capital Group 高級(jí)投資組合經(jīng)理 Kim Forrest 稱，對(duì)沖基金往往關(guān)注營收增長(zhǎng)，而不太關(guān)心每股收益。所有跡象都表明，蘋果在手機(jī)銷量增長(zhǎng)上表現(xiàn)平平，而微軟的 Azure 產(chǎn)品更可能保持增長(zhǎng)。

　　不過，也有分析人士指出，微軟股價(jià)現(xiàn)在被高估。彭博數(shù)據(jù)顯示，微軟今年的市盈率處于 15 年以來的高峰，一度達(dá)到 25 倍以上。雖然近期有所下滑，但以 11 月 26 日收盤價(jià)計(jì)，微軟市盈率為 22.5 倍，依然處于高位，高于 2004 年 12 月至 2017 年 6 月間長(zhǎng)達(dá) 12 年的市盈率水平。
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